翔業(yè)財金小教室 |什么是期貨 “套保”

發(fā)布時間：2020-04-01 12:00:00

隨著全球大宗商品市場的波動加劇，國內(nèi)上市公司利用期貨期權(quán)衍生品規(guī)避風(fēng)險的需求也在穩(wěn)步增長。那么，什么是期貨“套?！?，為何上市公司越來越重視期貨的套保功能呢？

套期保值簡稱“套?！保侵冈谄谪浭袌錾腺I進或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相當、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個市場之間建立盈虧沖抵機制，以規(guī)避價格風(fēng)險的一種交易方式。

“套保”本質(zhì)上是一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式，其原理在于同種商品的現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。因此，通過“套?！保瑹o論價格漲跌，總會出現(xiàn)一個市場盈利而另一個市場虧損的情形，兩邊市場盈虧相抵就可以規(guī)避價格波動的風(fēng)險。

要實現(xiàn)期貨“套保”的風(fēng)險對沖，在“套保”業(yè)務(wù)操作中應(yīng)滿足四個條件：

1.期貨與現(xiàn)貨商品相同或相關(guān)；

2.期貨與現(xiàn)貨的數(shù)量相等或相當；

3.期貨與現(xiàn)貨的頭寸方向相反；

4.期貨頭寸持有月份與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險月份要相對應(yīng)，做到月份相同或相近。

另外還需要注意四個風(fēng)險點：

1. “套保”時間的對應(yīng)風(fēng)險。不一定要求期貨合約月份的選擇與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的月份完全對應(yīng)；通常期貨合約月份要等于或遠于現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的月份。

2. “套保”合約的流動性風(fēng)險。在具體合約月份的選擇上需要考慮合約的流動性，流動性不足的合約，會給企業(yè)開倉和平倉帶來困難，影響套期保值效果。

3. “套保”的限倉風(fēng)險，嚴格執(zhí)行期貨交易所的限倉規(guī)定。

4. “套?！钡暮弦?guī)風(fēng)險。國企開展“套?！睒I(yè)務(wù)，要符合國資委相關(guān)金融衍生業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定，要符合企業(yè)套期保值風(fēng)險管理制度的規(guī)定，符合企業(yè)的內(nèi)控操作規(guī)定。

2020年春節(jié)后，因受新冠肺炎疫情影響，部分大宗商品市場需求的預(yù)期大幅下滑，價格下挫明顯，加之OPEC+會議“談崩”，部分能源板塊品種價格幾近腰斬。從對期貨主力合約價格的統(tǒng)計來看，節(jié)后至3月23日這段時間，原油價格下挫44.34%，下跌排名第一；而PTA、乙二醇的跌幅超過20%。在此背景下，對于經(jīng)營大宗商品的成員單位，開展PTA及乙二醇業(yè)務(wù)就更要堅持采用套期保值，始終做到不留風(fēng)險敞口。

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